Preferensaktier lockar många sparare som vill ha en stabil och förutsägbar utdelning. De ger nämligen en fast utbetalning som dessutom betalas ut före utdelningen till vanliga aktieägare. Därför beskrivs de ofta som en hybrid mellan en aktie och en obligation.
Men preferensaktier är inte riskfria, och de senaste åren har de i stor utsträckning ersatts av ett besläktat värdepapper: D-aktien. I den här guiden går vi igenom vad preferensaktier är, hur utdelning och inlösenkurs fungerar, vilka bolag som ger ut dem och hur de skiljer sig från både stamaktier och D-aktier.
📌 Viktiga punkter
- Preferensaktier ger en fast, förutbestämd utdelning som betalas ut före utdelningen till stamaktieägare.
- De beskrivs ofta som en hybrid mellan aktie och obligation – stabilare än stamaktier, men med begränsad möjlighet till kursuppgång.
- Inlösenkursen är det pris bolaget har rätt, men inte skyldighet, att köpa tillbaka aktien för. Betala därför sällan mycket mer än inlösenkursen.
- Det är främst fastighetsbolag som ger ut preferensaktier, vilket gör att risken lätt blir koncentrerad.
- Kursen är räntekänslig – stigande marknadsräntor pressar ofta ned preferensaktier, vilket syntes tydligt 2023–2024.
- D-aktier har på senare år vuxit fram som ett alternativ: de är eviga, saknar inlösenkurs och har något högre risk.
Vad är en preferensaktie?
En preferensaktie är en aktie med särskilda villkor. Det viktigaste villkoret är att ägaren har företräde till utdelning – preferensaktieägarna får sin utdelning innan ägarna av stamaktier (de vanliga aktierna) får någon utdelning alls.
Utdelningen är dessutom förutbestämd. Till skillnad från en stamaktie, där utdelningen kan höjas, sänkas eller slopas beroende på hur det går för bolaget, vet du på förhand ungefär hur mycket en preferensaktie ska ge och hur ofta – ofta kvartalsvis.
I gengäld har preferensaktier normalt begränsad rösträtt och begränsad möjlighet att stiga i värde. Du är alltså inte fullt ut exponerad mot bolagets framgångar på samma sätt som en stamaktieägare. Det är därför preferensaktien ofta kallas en hybrid mellan aktie och obligation: den ger en fast ”ränta” som en obligation, men är formellt en aktie.
Utdelning och inlösenkurs – så förutsägbar är avkastningen
Två begrepp är centrala för att förstå hur avkastningen på en preferensaktie fungerar.
Direktavkastning är utdelningen i förhållande till aktiens pris, uttryckt i procent. På preferensaktier ligger den ofta någonstans i intervallet cirka 5–10 procent, men den varierar med ränteläget och med hur riskfyllt bolaget är.
Inlösenkurs är ett förutbestämt pris som bolaget har rätt, men inte skyldighet, att köpa tillbaka (lösa in) aktien för. Den bestäms i bolagsordningen. Inlösenkursen fungerar som ett tak: eftersom bolaget när som helst kan lösa in aktien till det priset, stiger kursen sällan särskilt mycket över inlösenkursen.
Det här har en praktisk konsekvens: köp helst inte en preferensaktie långt över dess inlösenkurs. Om du betalar mer än inlösenkursen och bolaget sedan löser in aktien, gör du en förlust.
En viktig trygghet är att utebliven utdelning normalt inte bara försvinner. Om ett bolag hoppar över en utbetalning bokförs den oftast som ett innestående belopp – en skuld som ackumuleras, ofta med en straffränta, och som måste betalas ikapp innan stamaktieägarna får någon utdelning.
Preferensaktier jämfört med stamaktier och obligationer
Preferensaktien placerar sig mitt emellan en vanlig aktie och en obligation, både när det gäller risk och avkastning.
| Stamaktie | Preferensaktie | Obligation | |
|---|---|---|---|
| Utdelning/ränta | Rörlig, kan slopas | Fast och prioriterad | Fast ränta (avtalad) |
| Uppsida i kursen | Obegränsad | Begränsad (nära inlösenkurs) | Begränsad |
| Rösträtt | Ja, full | Oftast begränsad | Nej |
| Prioritet vid konkurs | Lägst | Efter obligationer, före stamaktier | Högst |
| Risknivå | Högst | Mitt emellan | Lägst |
En viktig skillnad mot obligationer är flexibiliteten för bolaget. En obligation innebär ränta som måste betalas – uteblir den kan långivarna begära bolaget i konkurs. En preferensutdelning kan däremot skjutas upp utan att det utlöser konkurs, även om det som sagt blir dyrt via det innestående beloppet.
Om ett bolag faktiskt går i konkurs står obligationsinnehavarna först i kön, därefter preferensaktieägarna och sist stamaktieägarna.
Preferensaktier jämfört med D-aktier
Under senare år har en stor förändring skett på den svenska marknaden. Många bolag som tidigare gav ut preferensaktier har i stället börjat ge ut D-aktier.
Bakgrunden är delvis redovisningsteknisk. Preferensaktier kunde ursprungligen räknas fullt ut som eget kapital, men efter en förändring i redovisningsreglerna kom de att delvis betraktas som skuld. Det gav bolag – särskilt fastighetsbolag – incitament att lösa in sina preferensaktier för att stärka balansräkningen och kreditbetyget.
D-aktien löser det problemet: den räknas av kreditvärderingsinstituten som eget kapital till 100 procent. Det är förklaringen till att D-aktier har vunnit mark på preferensaktiernas bekostnad.
| Preferensaktie | D-aktie | |
|---|---|---|
| Utdelning | Fast och prioriterad | Hög men mer flexibel, kan i värsta fall utebli |
| Inlösenkurs | Ja, ett tak för kursen | Nej – aktien är ”evig” |
| Utdelningsföreträde | Starkare | Svagare (efter preferensaktier) |
| Räknas som eget kapital | Delvis | Fullt ut |
| Risk | Något lägre | Något högre |
Kort sagt: D-aktier liknar preferensaktier men innebär i regel något högre risk, eftersom de saknar preferensaktiens starkare företräde. Eftersom de dessutom är eviga och saknar inlösenkurs kan de vara extra känsliga för ränteförändringar.
Vilka bolag ger ut preferensaktier?
Det är i första hand fastighetsbolag som ger ut preferensaktier och D-aktier. De har använt dem för att ta in kapital utan att späda ut rösterna för ägarna av stamaktier.
Det innebär också en tydlig nackdel: eftersom utbudet är koncentrerat till en enda bransch blir en portfölj som består av många preferensaktier ganska ensidig. Går fastighetssektorn dåligt drabbas de flesta innehaven samtidigt.
Vilka enskilda preferensaktier som finns noterade förändras dessutom över tid, i takt med att bolag löser in sina aktier eller ersätter dem med D-aktier. Det märktes tydligt under 2023–2024, när stigande räntor pressade många fastighetsbolag och därmed även deras preferens- och D-aktier. Vill du se aktuella listor bör du därför alltid kontrollera dem hos din bank eller nätmäklare.
Fördelar och nackdelar med preferensaktier
Som med alla värdepapper finns det både för- och nackdelar.
Fördelar:
- Hög och förutbestämd utdelning, ofta utbetald kvartalsvis.
- Utdelningsföreträde framför stamaktieägarna.
- Lägre kurssvängningar än stamaktier i lugna marknadslägen, alltså lägre volatilitet.
- Förutsägbarhet – du vet ungefär vad och när du får betalt.
Nackdelar:
- Begränsad uppsida, eftersom kursen bromsas av inlösenkursen.
- Räntekänslighet – kursen faller ofta när marknadsräntorna stiger.
- Koncentrationsrisk, eftersom utbudet domineras av fastighetsbolag.
- Utdelningen kan skjutas upp om bolaget får det tufft ekonomiskt.
Att tänka på innan du investerar i preferensaktier
Preferensaktier passar ofta sparare som prioriterar en jämn inkomst framför maximal tillväxt. Men det finns saker som är värda att kontrollera först.
- Granska bolagets ekonomi. Utdelningen ska kunna betalas med riktiga pengar. Titta på kassaflöde, skuldsättning och stabiliteten i intäkterna.
- Betala inte för mycket över inlösenkursen. Läs villkoren i prospektet, där inlösenkurs och eventuella datum framgår.
- Sprid dina risker. Eftersom utbudet är koncentrerat till fastighetssektorn kan det vara klokt att komplettera med andra tillgångar, till exempel investmentbolag eller breda fonder.
- Tänk på var du äger aktierna. Utdelningar beskattas olika beroende på kontotyp. Många långsiktiga utdelningssparare använder ett ISK-konto.
- Investera aldrig mer än du har råd att förlora. Även preferensaktier kan falla i värde, och utdelningen är inte garanterad.
Den här artikeln är enbart avsedd som allmän information och utbildning om hur preferensaktier och D-aktier fungerar. Den är inte finansiell rådgivning och inte en uppmaning att köpa eller sälja något värdepapper. Historisk utveckling är ingen garanti för framtida avkastning, och allt sparande i aktier innebär en risk att förlora pengar. Fatta egna beslut utifrån din situation och ta vid behov hjälp av en licensierad rådgivare. Mer oberoende konsumentinformation om sparande finns hos Finansinspektionen.
Referenskällor
- Swedbank Aktiellt – En introduktion till preferens- och D-aktier (skillnader, inlösenkurs, eget kapital)
- Schjødt – Fastighetsbolag i kris: preferensaktier och D-aktier (redovisning enligt IAS 32 och inlösen)
- Placera – Budord för bättre pref-affärer (att inte betala över inlösenkursen)
- Marcus Hernhag – D-aktier: utdelningar och villkor (D-aktiernas egenskaper och räntekänslighet)
Vanliga frågor (FAQ)
Vad är en preferensaktie enkelt förklarat?
En preferensaktie är en aktie med en fast, förutbestämd utdelning som betalas ut före utdelningen till vanliga aktieägare. Den ger en jämn inkomst men har begränsad möjlighet att stiga i värde.
Vad är skillnaden mellan preferensaktier och stamaktier?
Stamaktier har rörlig utdelning, full rösträtt och obegränsad kursuppsida. Preferensaktier har fast och prioriterad utdelning, oftast begränsad rösträtt och en kurs som bromsas av inlösenkursen.
Vad betyder inlösenkurs?
Inlösenkursen är ett förutbestämt pris som bolaget har rätt, men inte skyldighet, att köpa tillbaka aktien för. Den fungerar som ett tak för kursen, och därför bör man undvika att betala mycket mer än inlösenkursen.
Vad är skillnaden mellan preferensaktier och D-aktier?
Preferensaktier har en inlösenkurs och ett starkare utdelningsföreträde. D-aktier är eviga, saknar inlösenkurs och räknas fullt ut som eget kapital, men innebär i regel något högre risk. D-aktier har på senare år blivit vanligare än preferensaktier.
Varför är preferensaktier känsliga för räntan?
Eftersom utdelningen är fast fungerar preferensaktien ungefär som en obligation. När marknadsräntorna stiger blir den fasta utdelningen mindre attraktiv i jämförelse, och kursen tenderar då att falla.
Vilka bolag ger ut preferensaktier?
I Sverige är det framför allt fastighetsbolag som ger ut preferens- och D-aktier. Det gör att risken lätt blir koncentrerad till en enda bransch.
Kan man förlora pengar på preferensaktier?
Ja. Kursen kan falla, till exempel vid stigande räntor eller om bolaget får ekonomiska problem, och utdelningen kan skjutas upp. Preferensaktier är stabilare än stamaktier men inte riskfria.