Innehållsförteckning
Sinch är ett svenskt techbolag som startade 2008 i Stockholm och är idag en av de större spelarna globalt inom så kallad CPaas, alltså Communication Platform as a Service. Enkelt förklarat hjälper de företag att skicka SMS, Whatsapp-meddelanden, röstsamtal och verifikationskoder till sina kunder. Tänk på alla engångskoder du får från banken, Klarna eller Uber, en stor del av de går genom Sinchs system.
Hur tjänar Sinch pengar?
De tar betalt per meddelande eller per minut talad tid. Modellen är enkel: ju fler meddelanden företag skickar, desto mer tjänar Sinch. Under 2024 skickades det över 300 miljarder transaktionella meddelanden genom deras plattform. Stora kunder är till exempel WhatsApp (Meta använder Sinch för en del av sin business messaging), Google, SAP och flera stora banker i både Europa och USA.
Sinch aktie sedan börsnoteringen
Sinch gick live på börsen 2015 på First North först under namnet Sinch, men hette innan dess CLX Communications. 2020–2021 exploderade aktien från ca 70 kr till som högst 1 700 kr efter ett gäng stora förvärv (bland annat ACL Mobile i Indien och Inteliquent i USA för 10 miljarder kronor). Sedan kom räntehöjningarna och techkraschen 2022, aktien rasade ner mot 17–18 kr som lägst i december 2022. I skrivande stund (december 2025) ligger kursen runt 36–38 kr.
Varför föll de så hårt?
Det var i huvudsak tre faktorer som skedde samtidigt:
- Skulden från alla förvärv blev för dyr när räntorna steg
- Tillväxttakten i meddelandevolymen sjönk från 60–70 % per år till 15–20 % när pandemin var över.
- Marknaden straffade alla tillväxtbolag med höga multiplar.
Bolaget gjorde en nyemission på 3,1 miljarder 2023 för att stärka balansräkningen och har sedan dess betalat ner skuld i snabb takt.
Hur ser läget ut just nu?
Omsättningen för Q3 2025 landade på ca 7,4 miljarder kronor och bruttomarginalen ligger stabilt runt 33–35 % i segmentet Messaging. EBITDA-marginalen har klättrat från 7 % 2022 till 14–15 % nu. Skulden är nere på ca 1,5× EBITDA (från 4× som värst). Ledningen guidar för 10–15 % organisk tillväxt 2026 och fortsatt marginalexpansion.
Värdering just nu
P/E-talet för 2025 ligger runt 18–20 på dagens kurs om analytikerna träffar estimaten på 2–2,2 kr per aktie i vinst. EV/EBITDA är ca 9–10. Det är klart lägre än de 40–50 gånger det handlades på under toppen 2021, men fortfarande inte direkt billigt jämfört med gamla telekombolag.
Risker att vara medveten om
- Konkurrensen är stenhård, Twilio, Vonage (nu ägt av Ericsson), Infobip och Bandwidth är stora namn att hålla koll på.
- WhatsApp och andra kan alltid välja att bygga mer själva eller byta leverantör.
- Valutaeffekter (mycket intäkter i USD, kostnader i SEK).
Ledningen och ägarbild
från Avanza och har ett rätt klassiskt “städa upp och betala av skuld”-upplägg. Största ägare är fortfarande grundarna (Oscar Björlin m.fl.) med runt 12 %, följt av Cantaloupe (familjen af Jochnick) på ca 8 %. Inga jättefonder ligger tyngst längre, Swedbank Robur och Handelsbanken har minskat rejält sedan 2022.
Nya tillväxtområden som testas
Sinch har börjat satsa mer på två områden som kan bli större framöver:
- Voice & Video: efter köpet av Inteliquent äger de ett av USA:s största telefonnät för så kallad “toll-free” och lokala nummer. De säljer nu mer avancerade rösttjänster (call tracking, IVR, SIP-trunking) till företag som vill ha bättre samtalsstatistik.
- E-post: köpet av MessageMedia och Pathwire 2021 gav dem en stor e-postplattform (Mailgun, Mailjet). Det segmentet växer långsammare än SMS men har mycket högre marginaler, runt 70–80 % brutto.
Båda de här delarna är fortfarande små i förhållande till vanlig SMS-trafik, men de gör att Sinch inte är helt beroende av att folk skickar fler meddelanden varje år.
Så var står Sinch aktie egentligen?
Det är ett bolag som gått från att vara hypat till att vara nästan uträknat och nu är… helt okej igen. Stabila kassaflöden, minskad skuld, och en marknad som fortfarande växer strukturellt (fler appar = fler inloggningar = fler koder). Samtidigt är det ingen raket längre.
De som köpte runt 20 kr 2022–2023 har dubblat pengarna utan att det hänt särskilt mycket dramatiskt. Frågan är om 36–38 kr är ett nytt, tråkigt normaltillstånd eller om det finns mer att hämta om röst-, e-post- och nya AI-drivna konversationstjänster lyfter. Det beror mest på om marknaden börjar betala för tillväxt igen eller om vi är kvar i “köp tråkiga kassaflödesbolag”-läget ett tag till.